（原标题：加码全球扩展相关 VinFast(VFS.US)或进一步负担母公司Vingroup）

智通财经APP提神到，跟着越南最大的企业集团Vingroup以嘻是图的全球扩展相关加大电动汽车业务的力度，该集团面对逝世的电动汽车子公司VinFast Auto(VFS.US)带来的财务风险越来越大。

对VinFast最近提交的一份证券文献和该公司提供的信息的分析表示，该公司的快速增长依赖于对干系公司的销售，这种销售将在本年赓续下去。目下，该公司正致力眩惑零卖买家，并面对全球电动汽车需求疲软的阵势。

这些发现也突显了母公司Vingroup面对的风险，因为VinFast在昔时三年共逝世57亿好意思元。自前年8月VinFast在好意思国上市以来，Vingroup的股价已着落38%，其假贷成本也有所高潮。

凭据好意思国证券交往委员会3月底的一份文献，VinFast在2017年设立至2023年12月31日历间，从Vingroup、其从属公司和该集团的亿万财主首创东说念主Pham Nhat Vuong那儿得到了114亿好意思元的注资。

Vingroup上月文书以16亿好意思元出售旗下零卖部门Vincom retail的股份和金钱。Vincom retail是Vingroup与房地产子公司Vinhomes的主要盈利引擎之一，后者仍保抓盈利，但面对房地产阛阓的挑战。Vingroup对路透示意，部分收益将用于VinFast，并称后者具有更高的增长后劲。

干系词，即使是在原土阛阓，VinFast也难以渗入。前年，VinFast 11亿好意思元的汽车销售额中，有82%来自Vingroup旗下的公司或Vuong总共的公司。Vuong亦然VinFast的首席实验官，本体上驱散着该公司近98%的股份。

拜访发现，VinFast在越南的险些总共零卖销售齐收获于与Vinhomes的蚁集营销活动提供的大幅扣头。

VinFast在销售和融资方面对Vingroup公司的依赖进度此前从未有过报说念。

到目下为止，该公司示意，前年约70%的车辆委派给了出租车运营商和租借提供商Green SM，该公司95%的股份由Vuong抓有。

除了向GSM销售8.39亿好意思元的电动汽车和电动滑板车外，VinFast前年还与Vinhomes坚忍了5700万好意思元的电动汽车销售合同，与Vingroup坚忍了100万好意思元的电动汽车销售合同，并与VinBus坚忍了700万好意思元的电动巴士销售合同。

前年，VinFast还向Vinhomes的新购房者提供了价值高达3.5亿越南盾(合1.4万好意思元)的代金券。该文献表示，来自扣头相关的电动汽车销售额约占其电动汽车收入的14%，这险些颠倒于其在越南的沿途零卖额。

大幅扣头突显出VinFast面对的销售压力之大。从SUV的VF8到跨界车VF5，该公司的居品线尚未眩惑零卖买家的浓厚好奇羡慕，导致产量一直处于无利可图的水平。

该公司前年售出了3.5万辆电动汽车，低于其5万辆的主见，仅占其海防工场30万辆汽车产能的一小部分。跟着全球扩展，该公司本年的主见是销售10万辆。

运营不行抓续

文献表示，GSM自前年设立以来推动了VinFast的销售增长，该公司前年年底与VinFast签署了一项此前未被报说念的4.19亿好意思元条约，将特等委派1.46万辆电动汽车。

为VinFast和GSM惩办通讯的Vingroup告诉媒体，该出租车公司的主见是本年将司机数目增多一倍以上，达到5万东说念主。

与东南亚竞争敌手Grab和GoTo的Gojek不同，GSM领有我方的出租车，司机也径直加入其工资单，这一计谋匡助其快速增长，但也增多了成本。行业数据表示，前年第四季度，GSM在越南网约车阛阓占有18%的份额，过期于Grab。

商议公司Asia Plus细致东说念主Kengo Kurokawa示意，讨论到GSM的高成本结构和阛阓的低盈利才略，他不觉得GSM的叫车业务格式是可抓续的。他示意，这在很猛进度上只须手脚VinFast的告白器具才特风趣。

Vingroup示意，GSM的盈利不会立即已毕，但会在“2030年之前”已毕，要是司机领有一辆VinFast汽车，他们也可能成为谐和伙伴而不是职工。该公司拒十足VinFast本年对GSM的预期汽车销量作念出推测，但示意，这家出租车运营商正与VinFast进行谈判，“以进一步扩大其车队范围”。

投资者的担忧

VinFast本年汽车销量增长近两倍的主见目下看起来更具挑战性，因为全球电动汽车需求急剧疲软，这可能迫使该公司在致力求取计谋投资者之际，向寰宇寻求进一步的财务扶植。VinFast前年上市时曾示意一经安排好了计谋投资者。

这家电动汽车制造商的股价在上市后不久达到峰值，那时其市值朝上了好意思国传统汽车制造商福特(F.US)，不外该公司股价目下已着落97%。VinFast目下市值为92亿好意思元。

在VinFast握住逝世的同期，Vingroup前年的净利润率降至1.2%，险些减半。

“咱们但愿投资者的担忧将慢慢消退，”Vingroup示意，并补充称，该公司“将履行对VinFast的剩余容或”，尔后者将转向“更猛进度的财务孤独”。

文献表示，VinFast相关本年进入多达15亿好意思元的老本开销，其首创东说念主已容或进入4亿好意思元在越南建立充电站。

Vingroup曾示意，如有必要，Vuong将致力于加大对VinFast的投资。他前年承认，这一策略在经济上莫得什么风趣。

“要是仅仅为了作念买卖和赢利，Vingroup的携带层就不会愚蠢到贸然进入汽车制造这么繁难的鸿沟，”Vuong在5月的鼓励大会上示意。