（以下实质从东吴证券《2024年三季报点评：收入端保握快速增长，其他收益连累利润施展》研报附件原文摘记）柏楚电子(688188)投资重心Q3为激光切割传统淡季，收入端保握快速增长。2024年Q1-Q3公司杀青营收13.01亿元，同比+31.19%；归母净利润7.26亿元，同比+26.84%；扣非归母净利润6.92亿元，同比+30.97%。单Q3来看，公司杀青营收4.17亿元，同比+26.27%；归母净利润2.35亿元，同比+11.63%；扣非归母净利润2.21亿元，同比+17.92%。Q3为激光切割行业需求淡季，公司收入利润虽环比有所下滑，但同比仍杀青快速增长。瞻望翌日，高功率切割划定系统需求握续重生，重叠智能切割头快速放量、智能焊合快速冲破，公司合座事迹有望不时高增态势。毛利率稳中有升，净利率下滑主要受其他收益连累。2024年Q1~Q3公司销售毛利率81.6%，同比+1.2pct；销售净利率59.4%，同比-0.5pct。单Q3来看，公司销售毛利率为82.4%，同比+1.7pct，销售净利率58.57%，同比-5.0pct。（1）毛利端：咱们判断毛利率改善主要系公司里面降本增效&居品结构改善。（2）用度端：2024年Q1~Q3时辰用度率为21.14%，同比-1.56pct，其中销售/经管/研发/财务分离同比-0.25/+0.01/-3.17/+1.85pct，合座用度划定精好意思。净利率下滑主要由于其他收益较2023年同时减少0.28亿元，连累净利率9pct，系非筹办性波动。智能焊合产业趋势确立，公司跨鸿沟拓品类杀青恢弘界延迟。1）中期驱能源：钢结构行业非标化焊合的痛点问题从技艺面上已有惩办决策，2024年4月鸿路钢构发布招标公告后产业趋势进一步确立。公司先发上风澄澈，当作多个钢结构大客户配合股伴将直领受益。2）永远驱能源：公司基于自主研发的五大中枢技艺，握续加大对平台基础材干建造的干与，一方面公司握续加大研发干与保握技艺朝上性，一方面下千里终局市集。保证业务落地细目性及盈利材干。以精密加工鸿沟为例，公司研发高性能振镜划定系统，辅以平台与振镜四轴联动技艺、高精高速直线电机开动技艺，在默契面板切割、能源电板焊合切割、光伏掺杂划线等激光运用中加快居品决策落地。盈利预测与投资评级：咱们保管公司2024-2026年归母净利润预测9.76/13.07/16.74亿元，刻下市值对应PE为42/31/24倍，保管“买入”评级风险辅导：卑劣需求不足预期，智能焊合行业产业化不足预期，竞争形状恶化等。

j9九游会官方